去年境外融資高達1萬億美元 警惕套利資金撤離
警惕套利資金撤離 影響國內“去杠桿”
重視去杠桿與汽車貸款代書信用貸款代償任何問題免費諮詢流動性的問題
本報評論員張立偉
一項當地央行[微博]的數據顯示，自上年6月份達到約1450億美元的高點以來，受中國經濟成長減緩以及大宗商品價格下跌影響，中國香港和新加坡這兩個金融中心所提供的貿易貸款總額已大跌20%。
在過去幾年，由於中國對地產、地方政府平臺以及過剩產業的信貸進行瞭限制，使得他們不得不通過影子銀行以過高的成本尋找資金，這制造瞭資本跨境套利的機會，境外因美聯儲極低的利率而導致廉價資金泛濫，在人民幣匯率穩定上漲以及過高的利率誘惑下，大量資本通過貿易通道流入中國。
這些資金主要來自中國香港和新加坡，去年據國際清算銀行(BIS)數據顯示，外台中信用貸款代償缺錢急用哪裡汽車貸款信用貸款房子任何問題免費諮詢資銀行在華(大陸)債權去年已達1萬億美元，而香港是這些貸款最大的來源地，其發放的高達4300億美元的貸款相當於香港GDP的165%。這其中包括貿易貸款與企業債等。
目前香港與新加坡兩地貿易貸款總額大跌20 %，一方面顯示瞭中國經濟放緩沖擊瞭進出口業務，另一方面也與中國國內貨幣環境的改變有關，在過去的幾個月，中國央行采取瞭降準降息的措施，讓企業的融資成本大幅下降，從而降低對境外融資的依賴。
但是，這種變化也與中國經濟增長放緩所增加的風險有關。去年3月份。香港金管局就要求銀行收緊對中國企業離岸貸款的審批流程，因為當時人民幣的匯率出現瞭波動，而且經濟走勢不太明朗，信貸違約的風險突出。香港數千億美元的貸款流入內地主要是通過貿易融資、藍籌股類企業在大陸運營的貸款等。
由於存在虛假貿易融資的現象，很難統計高達1萬億美元的境外融資中有多少屬於套利資本，但市場相信比例不低。那麼，隨著美聯儲加息預期明確，超低利率時代即將結束，而中國貨幣環境日益寬松，會導致大量追逐高收益的資本從中國流出，這是一個非常明顯的趨勢。
這意味著即使中國經濟基本面不發生大的變化，美聯儲加息本身就會導致大量套利資本流出，而他們主要是通過影子銀行系統投向瞭風險部門。如果這些資金在短期內集中兌現，或造成很多項目資金鏈斷裂，或者不得不以更高的成本融資。這將會呈現出與當前股市震蕩一樣的風險：去杠桿與流動性的問題。
目前中國的企業債規模達到16.1萬億美元，評級機構標普估算，未來五年中國企業債將增長77%，達到28.8萬億美元，杠桿將會越來越高。盡管中國試圖降低自2008年以來持續增加的杠桿，但最近央行試圖通過放松對信貸控制刺激經濟增長，一部分短期廉價資金流向瞭股市等風險資產以及問題企業。假如套利資金流出，將在國內制造巨大的資金需求，而其中包含的信用風險巨大，將快速增加中國企業的杠桿率。這個潛在的風險必須予以重視。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/jrxw/20150721/025422743285.shtml
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